适用专业：金融学、财务管理、会计学
摘 要
近年来，由于我国房地产价格的持续攀升，房地产金融化的趋势越来越明显。人们开始高度关注房价上涨背后的货币因素。一方面，外汇占款规模的不断扩张带来了央行过度的基础货币投放，使大量货币进入房地产领域，推高了房地产的价格。另一方面，间接融资为主的融资模式下房地产本身就是货币创造的工具，房地产和土地是我国最重要的融资抵押物，因此房价上涨会带来信贷的扩张，扩张的信贷又重新流入房地产领域进一步推动房地产价格。在我国广义货币供给量M2被认为是货币政策的中介目标。本文通过实证研究表明中国的广义货币供给量M2具有显著的内生性特征，房地产价格可以通过影响货币乘数K从而间接影响M2的供给，货币乘数和房地产价格之间存在双向因果关系。房地产价格可以影响广义货币供给量。本文通过与其他发达国家历史经验的对比发现，当房地产价格处于上升周期时，广义货币供给量M2的增长速度较快。相反，当房地产价格处于下行周期时，广义货币供给量M2的增长速度也会明显减慢。而在间接融资为主的国家M2增长速度突然放缓将会对经济的发展产生更为显著的负面的影响。在我国，房地产作为最重要的社会融资抵押物，房地产价格一旦进入下行周期，M2的增速将放缓，这将要求央行释放更多的基础货币以补足货币创造乘数下降所带来的货币供给不足。针对这一问题文章最后提出了一些意见及解决方案。
关键词：房地产价格；货币供给；融资抵押物；信贷扩张
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